慢进慢出让

第三，还有一个就是大家说到新基建，新基建如何布局落地还不太明确，大家认为有一些机会。还有的专家提出发展城市圈的概念。第四，消费方式变化，反过来会塑造一些新的商业的模式。这也有可能会带来一些在生鲜、教育、休闲娱乐、大健康等方面的机会。第五，国家保经济增长，红利的政策外溢。出台的一些政策、释放的资金会传导到企业、商业领域，比如发行债券，上市公司定向增发，并购重组、IPO都比较快了，这里面会有一些机会。

与以往的库存周期相比，本轮的特征：1）从驱动力看，过往五轮是典型的需求驱动，比如加入WTO的出口需求、2009年四万亿投资、2015年刺激地产投资与汽车消费，需求带动价格上升，进而生产扩大，本轮驱动更多依赖供给侧因素，2015年底供给侧改革推动价格上涨走出通缩；2）从周期运行时间和幅度看，本轮幅度小，但需求弱导致迟迟难以迎来新一轮复苏周期，周期拉长。过去五轮库存周期分别为2000.5-2002.10、2002.11-2006.5、2006.6-2009.8、2009.9-2013.8和2013.9-2016.6，分别历时30、43、39、48和34个月，平均为39个月，其中补库存21个月，去库存18个月。本轮补库存的需求力量整体偏弱，主动补库存的力度不强、时间短（9个月），但因内外需持续疲软，被动补库存的时间长达17个月，主动去库存的时间也较以往更长。由于合意库存水平低，去库周期对经济的拖累相对较弱。3）虽然前期过剩产能逐渐出清，资产负债表修复、企业盈利改善，但是较弱的库存周期难以转为产能投资，产能新周期筑底。4）分行业看，工业大部分行业已进入主动去库存，但是计算机、烟酒饮料、非金属矿物质、纺织业、医药制造业的库存同比依然向上。其中，计算机电子产品主要因为中美贸易战导致库存被动积压，烟酒饮料为春节季节性因素主动补库存。5）当库存周期进入到被动补库存的阶段，逆周期的调节政策开始实施，以尽快减少主动去库存对经济的拖累。1031、1213政治局会议和中央经济工作会议定调“强化逆周期调节”。

责任编辑：马秋菊 SF18612月20日，金麒麟·2018券商财富管理高峰论坛在北京举办，届时监管人士、行业大咖、券商大佬将齐聚纵论券商未来发展之路。本期评测目标为兴业证券APP优理宝。体验评测中，优理宝智能选股AI属性不强，投教服务内容丰富，用户参与性强，投顾服务用户粘性度较高。理财服务方面表现一般，内容较少。

风险提示关注信用风险事件对整体利差的影响。一、一级市场1.1、发行数量发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模941.8亿元，偿还总规模1240.68亿元，净融资额-298.88亿元。发行类型方面，本期信用债发行中短融占比30.38%，企业债占比6.33%，公司债（含私募）占比15.81%，中票占比20.86%，PPN占比26.61%。

中新网长沙4月20日电 （王昊昊）长沙、株洲、湘潭三市20日在长沙签署《长株潭城市群共建国家物流枢纽合作框架协议》，三市将充分挖掘各自交通区位优势，合建国家物流枢纽。根据协议，三市将推动物流设施集约整合，组建物流战略联盟，形成集物流信息发布、在线交易、数据交换、跟踪追溯、智能分析于一体的长株潭物流信息服务中心；共建物流枢纽，优化物流网络，形成三市间衔接有效、往返互动的双向流通网络。

跳过了总决赛，金博洋选择了四大洲赛作为奥运会的最后热身，也正是在这站比赛中，金博洋的状态完全激发了出来。短节目100.17分，是金博洋生涯首次短节目破百，自由滑200.78分，是生涯自由滑第二高分，总分300.95也是生涯第二高分，仅次于2017年芬兰世锦赛的自由滑和总得分（芬兰世锦赛金博洋自由滑204.94，总分303.58）。